Восстановление цен на Solana может отставать от биткоина и альткоинов. CryptoFora объясняет, почему
Собственно, токен Solana, SOL (SOL), упал до $131,90 25 февраля, что стало самой низкой точкой за пять месяцев. Неожиданная коррекция привела к тому, что длинные позиции по фьючерсам SOL с кредитным плечом составили более $129 млн. Несмотря на кратковременное восстановление до уровня $140, SOL упал на 17% с 22 февраля, в то время как более широкий рынок альткоинов снизился на 10%.
Рыночная капитализация SOL/USD (синий) против альткоинов (пурпурный). Источник: TradingView
Несколько факторов, в том числе снижение активности в сети, метрики деривативов и эквивалентная инфляция, позволяют предположить, что SOL может продолжать отставать в краткосрочной перспективе. Объемы децентрализованных обменов (DEX) в сети Solana упали на 30% за последние семь дней, достигнув самого низкого уровня с октября 2024 года.
Топ блокчейнов по объемам 7-дневных DEX, USD. Источник: DefiLlama
Метеоры показали худшие результаты, снизившись на 48% по сравнению с предыдущей неделей, за ними следует Raydium со снижением активности на 28%. На стартовой площадке мемкоинов Pump.fun также наблюдалось падение объема ончейна на 35%. Напротив, объемы DEX на Ethereum выросли на 40% по сравнению с неделей, согласно данным DefiLlama.
За тот же период объемы ончейна в Pendle выросли на 76%. Недавно запущенная сеть Hyperliquid, ориентированная на торговлю бессрочными фьючерсами, зафиксировала рост объема на 25%. Аналогичным образом, объемы продаж SUI, блокчейна уровня 1, ориентированного на масштабируемость, выросли на 15%. Между тем, активность DEX в BNB Chain упала на 40% по сравнению с предыдущей неделей.
Масштабируемость сети Solana опирается на экономические стимулы для ее валидаторов, так как стоимость работы валидатора может превышать 72 000 долларов в год, согласно калькулятору ликвидного стейкинга JPOOL. В дополнение к расходам на сервер, существует «стоимость голосования» в размере примерно 1 SOL в день, что значительно влияет на прибыльность, даже с учетом максимальной извлекаемой стоимости (MEV).
В настоящее время нативный стейкинг SOL предлагает доходность 9,5%, согласно StakingRewards. Однако с поправкой на эквивалентную инфляцию чистая прибыль намного ниже. В период с февраля по май 2024 года будет разблокировано более 16,1 млн токенов SOL, что соответствует уровню инфляции в 10% в годовом исчислении. Это фактически создает отрицательную доходность для стейкинга SOL в течение этого периода.
Фьючерсы на 2 месяца SOL в годовом исчислении премия по сравнению со спотовым рынком. Источник: Laevitas.ch
Ежемесячные фьючерсные контракты обычно торгуются с премией от 5% до 10% по сравнению со спотовыми рынками, чтобы учесть более длительный период расчетов. Тем не менее, фьючерсы на SOL 24 февраля вошли в бэквордацию, что указывает на то, что спрос на короткие позиции (продажа) значительно вырос.
Общий открытый интерес по фьючерсам SOL упал на 8,5%, упав с 31,6 млн SOL 24 февраля до 28,9 млн SOL 25 февраля, согласно данным CoinGlass. Этот сдвиг может отражать снижение ожиданий трейдеров в отношении скорого одобрения спотового биржевого фонда (ETF) Solana в Соединенных Штатах, особенно учитывая негативные последствия взлома биржи Bybit и урегулирования OKX с Министерством юстиции США.
SOL, вероятно, потребуется больше времени, чтобы восстановить бычий импульс из-за снижения активности в сети, инфляционного давления, слабого спроса на длинные позиции с кредитным плечом и снижения вероятности одобрения Solana ETF.
Собственно, токен Solana, SOL (SOL), упал до $131,90 25 февраля, что стало самой низкой точкой за пять месяцев. Неожиданная коррекция привела к тому, что длинные позиции по фьючерсам SOL с кредитным плечом составили более $129 млн. Несмотря на кратковременное восстановление до уровня $140, SOL упал на 17% с 22 февраля, в то время как более широкий рынок альткоинов снизился на 10%.
Рыночная капитализация SOL/USD (синий) против альткоинов (пурпурный). Источник: TradingView
Несколько факторов, в том числе снижение активности в сети, метрики деривативов и эквивалентная инфляция, позволяют предположить, что SOL может продолжать отставать в краткосрочной перспективе. Объемы децентрализованных обменов (DEX) в сети Solana упали на 30% за последние семь дней, достигнув самого низкого уровня с октября 2024 года.
Топ блокчейнов по объемам 7-дневных DEX, USD. Источник: DefiLlama
Метеоры показали худшие результаты, снизившись на 48% по сравнению с предыдущей неделей, за ними следует Raydium со снижением активности на 28%. На стартовой площадке мемкоинов Pump.fun также наблюдалось падение объема ончейна на 35%. Напротив, объемы DEX на Ethereum выросли на 40% по сравнению с неделей, согласно данным DefiLlama.
За тот же период объемы ончейна в Pendle выросли на 76%. Недавно запущенная сеть Hyperliquid, ориентированная на торговлю бессрочными фьючерсами, зафиксировала рост объема на 25%. Аналогичным образом, объемы продаж SUI, блокчейна уровня 1, ориентированного на масштабируемость, выросли на 15%. Между тем, активность DEX в BNB Chain упала на 40% по сравнению с предыдущей неделей.
Коррекция SOL не была вызвана снижением мемкоинов
Некоторые аналитики связывают отрицательные показатели SOL с лопнувшим пузырем запуска мемкоинов. Тем не менее, снижение активности в децентрализованных приложениях Solana (DApps) также затронуло такие области, как ликвидный стейкинг, стратегии доходности, азартные игры, кредитование NFT и инфраструктура Web3. В качестве примера можно привести Jito, где количество уникальных активных адресов упало на 49%, в то время как в Fragmetic стало на 30% меньше пользователей, а в Save — на 28%.Масштабируемость сети Solana опирается на экономические стимулы для ее валидаторов, так как стоимость работы валидатора может превышать 72 000 долларов в год, согласно калькулятору ликвидного стейкинга JPOOL. В дополнение к расходам на сервер, существует «стоимость голосования» в размере примерно 1 SOL в день, что значительно влияет на прибыльность, даже с учетом максимальной извлекаемой стоимости (MEV).
В настоящее время нативный стейкинг SOL предлагает доходность 9,5%, согласно StakingRewards. Однако с поправкой на эквивалентную инфляцию чистая прибыль намного ниже. В период с февраля по май 2024 года будет разблокировано более 16,1 млн токенов SOL, что соответствует уровню инфляции в 10% в годовом исчислении. Это фактически создает отрицательную доходность для стейкинга SOL в течение этого периода.
Спрос на деривативы падает, поскольку шансы спотового ETF Solana колеблются
Спрос на длинные позиции с кредитным плечом (покупка) по фьючерсам SOL упал до самого низкого уровня за более чем 12 месяцев, свидетельствуют данные рынков деривативов.
Фьючерсы на 2 месяца SOL в годовом исчислении премия по сравнению со спотовым рынком. Источник: Laevitas.ch
Ежемесячные фьючерсные контракты обычно торгуются с премией от 5% до 10% по сравнению со спотовыми рынками, чтобы учесть более длительный период расчетов. Тем не менее, фьючерсы на SOL 24 февраля вошли в бэквордацию, что указывает на то, что спрос на короткие позиции (продажа) значительно вырос.
Общий открытый интерес по фьючерсам SOL упал на 8,5%, упав с 31,6 млн SOL 24 февраля до 28,9 млн SOL 25 февраля, согласно данным CoinGlass. Этот сдвиг может отражать снижение ожиданий трейдеров в отношении скорого одобрения спотового биржевого фонда (ETF) Solana в Соединенных Штатах, особенно учитывая негативные последствия взлома биржи Bybit и урегулирования OKX с Министерством юстиции США.
SOL, вероятно, потребуется больше времени, чтобы восстановить бычий импульс из-за снижения активности в сети, инфляционного давления, слабого спроса на длинные позиции с кредитным плечом и снижения вероятности одобрения Solana ETF.
